商场行情回头：上周板滞配置指数下跌0.43%，沪深300指数下跌1.08%，创业板指下跌1.40%。板滞配置正在统共31个行业中涨跌幅排名第21位。剔除负值后，板滞行业估值程度（全部法）31.0倍。上周板滞行业涨幅前三的板块分袂是油气斥地配置、检测任事、航运装置；年头至今涨幅前三的细分板块分袂是风电配置、机床器材、工程板滞。

　　【人形机械人】5月29日，2025张江具身智能斥地者大会召开。大会功夫，银河通用官宣“人形机械人聪颖药房办理计划”正式落地操纵，目前已得到100家门店订单，预备于年末前杀青正在宇宙限度内投用；邦地中央纠合复旦大学颁发环球首款天生式人形机械人运动大模子“龙跃”；智元远征A2人形机械人得到环球首张人形机械人CR认证证书。咱们以为，人形机械人量产希望加快，一方面创议闭心特斯拉产物计划边际改变规模联系企业，如传感器、减重原料等，一方面创议闭心T链确定性强的标的，如总成厂商-三花智控、拓普集团，减速器-绿的谐波/丰立智能，丝杠-贝斯特/北特科技/五洲新春/震裕科技，智慧手-鸣志电器/兆威机电。同时，宇树科技机械人出圈希望加快邦产供应链的起色，创议此外闭心：轴承/丝杠-长盛轴承，减速器/齿轮加工-中大举德，摄像头/激光雷达-奥比中光、禾赛科技。

　　【通用配置】5月修筑业PMI指数49.5%，环比晋升0.5pct，仍处缩小区间。个中，临盆指数50.7%，环比回升0.9pct，重回扩张区间；新订单指数49.8%，环比回升0.6pct；新出口订单指数47.5%，环比回升2.8pct。中美日内瓦协商赢得初阶劳绩，需求及预期阶段性企稳，临盆反弹，但供需仍存正在错配。25年1-4月，我邦金属切削机床累计产量26.4万台，同比增加16.8%；工业机械人累计产量22.1万台，同比增加34.1%，下逛需求构造性回暖。25年1-4月我邦金加机床新增订单同比+20.3%。咱们以为，通用配置希望受益于：1）25年我邦逆周期调理力度连续加大，扩内需成为首要中心职分，顺周期通用配置希望苏醒；2）“两新”战略助助力度接连增强，希望开释配置更新弹性，机床等通用配置更新需求希望开释；3）邦际地势繁复众变，机床财产链自决可控加快推动；4）低空经济、AI、人形机械人等新质临盆力起色将启发机床新增需求。创议闭心通用机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，主旨零部件标的华中数控，刀具标的沃尔德、华锐周到、欧科亿。

　　投资创议：创议2025年中心闭心（1）战略发力启发的基修地产链，保举工程板滞及城轨信号体系；（2）内需苏醒创议闭心顺周期通用配置，搜罗工控、机床、工业气体、检测任事等，（3）新质临盆力带来新技能新财产产生新的投资时机，闭心人形机械人、低空经济等。

　　危机提示：战略推动水平不足预期的危机；修筑业投资增速不足预期的危机；行业比赛加剧的危机。